《艾尔登法环》是FromSoftware开发、角川集团持股的动作RPG，海外销量占比极高，也因此把“发行利润归谁”这个老问题重新炸了出来。
香港对冲基金 Oasis Management 这次是真没客气。它以角川最大股东的身份，直接甩出一份长达 130 页的文件，点名管理层经营不善，还顺手把矛头对准了 FromSoftware 的海外发行模式。
核心争议就一句：游戏卖得越火，钱越像进了发行商口袋。
Oasis 觉得，FromSoftware 在日本大多是自己发，到了海外却几乎都交给万代南梦宫娱乐这些第三方。拿《艾尔登法环》来说，约 90% 的销量来自海外，可真正在发行这块吃到红利的，更多是万代南梦宫，不是角川。
这就有点尴尬了，对吧。开发商把爆款做出来了，结果利润分配却没跟上。Oasis 的说法也挺直白：第三方发行确实能分摊开发和营销风险，但发行商往往会在版税和分成之前先拿走大头。
Oasis 想推动的，不只是“少分点”，而是让 FromSoftware 自己掌握发行权。
它在之前写给角川的信里说得更直接：FromSoftware 过去确实扛了很高的开发风险，但连续几款作品都成功之后，这个风险其实已经明显降下来了。说白了，既然游戏都卖成这样了，为什么还要把海外发行那块大利润让出去？
为了让自主发行真的落地，Oasis 还抛过融资方案，包括部分 IPO，或者引入外部买家收购 25% 股份。我倒是认为，它的算盘很清楚：经过 2021 年到 2025 年间索尼、CyberAgent、腾讯等公司的投资后，角川手里的资金和业务底子，确实比以前稳了不少。
不过，角川董事会也不是好糊弄的。它已经明确反对 Oasis 提出的罢免 CEO 夏野刚的提案，理由也很硬：对方的批评“没有根据”，甚至“误解了公司实际情况”。
角川的态度很清楚：是否自主发行，要看每个 IP 的合同条件，不能一刀切。
这话听着挺保守，但老实讲，也不是完全没道理。不同作品的体量、风险、渠道资源都不一样，像《艾尔登法环》这种全球级爆款，和中小体量项目的发行逻辑，本来就不是一回事……
现在的问题是，Oasis 显然没打算收手。它把文件公开出来，目的就是拉更多股东站队，在股东大会上一起给现任管理层施压。接下来这场拉扯，感觉还会继续发酵。
说实话，这事挺像游戏圈老毛病：开发商负责爆，发行商负责收钱，股东负责吵架。谁都觉得自己亏了，谁都觉得自己有理。
如果 FromSoftware 真把海外发行攥回自己手里，未来的利润结构会不会彻底变样？这事还真值得盯一眼。
FAQ
《艾尔登法环》是谁开发的？
《艾尔登法环》由 FromSoftware 开发，角川集团持有 FromSoftware 相关权益。
为什么 Oasis 会批评角川？
Oasis 认为角川让 FromSoftware 长期依赖第三方海外发行，导致本该属于公司的利润被分走了。
FromSoftware 为什么不直接自己发行？
自主发行需要资金、渠道和运营能力。角川表示，会根据不同 IP 的合同和情况分别判断，不能简单照搬。